Особенности методов оценки долговых и долевых ценных бумаг

Страница 6

4.2. Определение стоимости пaкета акций сравнительным подходом. В распоряжении оценщика может оказаться достаточно объемная рыночная информация о сделках с оцениваемыми акциями различного уровня: биржевая, с внебиржевого рынка или полученная непосредственно от реестродержателя компании.

На данном этапе в рамках сравнительного подхода в результате анализа средних цен, минимальных и мaксимальных цен покупки и продажи, числа сделок, средних объемов сделок, фондовых индексов и т.д., вычисляется средневзвешенная стоимость акций.

Важным является следующий шаг – корректировка стоимости акций, полученной тем или иным методом. В этих корректировках оценщик учитывает индивидуальную особенность оцениваемого пакета.

Как уже рассматривалось выше, ключевой является проблема выбора величины денежного потока, принимаемого для расчета стоимости оцениваемых акций (дивиденд, чистая прибыль предприятия или ее часть). Более корректно принимать к расчету такой денежный поток, которым владелец оцениваемых акций реально может распоряжаться. Это объясняется тем, что собственно выбор величины денежного потока, принимaемый к расчету, фактически полностью характеризует значимость размера оцениваемого пакета.

В этом подходе наличие привилегированных акций учитывается тем, что величина чистой прибыли предприятия уменьшается на сумму обязательных к выплате дивидендов по привилегированным акциям.

4.4. Сопоставление стоимостей объекта оценки, полученных разными методами.

Представленные три подхода к оценке дают три значения стоимости, каждое из которых характеризует оцениваемый пакет акций со своих позиций. Сопоставление различных значений стоимостей путем придания каждому из них своего весового коэффициента позволяют вычислить итоговую средневзвешенную стоимость оцениваемого пакета акций.

Важным выводом из этого можно считать то, что оценщик освобождается от ограничений, присущих конкретному методу, за счет совместного рассмотрения других подходов и методов. Нельзя забывать, что стандарты оценки допускают, при наличии обоснований, исключение того или иного подхода.

Таким образом, предложенный механизм оценки ценных бумаг, включающий в себя четыре этапа, позволяет более точно оценить ценные бумаги, учитывая при этом специфику российского фондового рынка, а также значительно сократить время работы оценщика.

Другие материалы:

Иностранное страхование в СССР
После Октябрьской революции 1917 года в развитии страхового дела произошел резкий поворот. Одним из крупнейших мероприятий финансовой политики нового правительства была национализация страхового дела в стране. 23 марта 1918 года был принят Декрет Совета Народных Комиссаров «Об установлении государ ...

Банковские карты и операции с ними. Электронные деньги
Безналичный денежный оборот – часть совокупного денежного оборота с использованием безналичных расчетов путем записей по счетам в банках и зачетов встречных требований. В странах с развитой рыночной экономикой он превышает 90 % всего совокупного денежного оборота, в России его доля значительно мен ...

Приёмы финансового менеджмента
В основе движения финансовых ресурсов лежит движение капитала, поэтому содержанием приёмов финансового менеджмента являются денежные отношения, связанные с оборотом капитала и движения денег. Приёмы финансового менеджмента представляют собой способы воздействия денежных отношений на объект управле ...