Оценка деятельности фондовой биржи на рынке ценных бумаг

Страница 5

Тенденция увеличения процентных ставок коснулась прежде всего эмитентов небольших по объему займов СМО с относительно низкой кредитоспособностью. Баланс размещений на первичном рынке изменился в сторону преобладания займов с высокой доходностью и короткими сроками заимствования. Рост волатильности финансового рынка способствовал повышению значения процентного риска на рынке СМО и осложнил размещение и рефинансирование облигаций.

В итоге заметно усилилась дифференциация СМО по кредитному качеству эмитентов: возросла степень влияния рейтинга на доходность СМО.

К концу 2007 г. диапазон доходностей большинства муниципальных облигаций составил 7-10 %, доходность отдельных бумаг достигала 12% (приложение 9). Доходность субфедеральных облигаций составила 7-9%, отдельных эмитентов – до 14% (приложение 10).

Размещения СМО в декабре 2007 г. В условиях низкой ликвидности носили нерыночный характер. Тем не менее доходность большинства ликвидных выпусков СМО находилась существенно ниже инфляции. Таким образом, реальные процентные ставки большинства региональных и муниципальных облигационных займов остаются отрицательными и составляют 1-3%, а некоторых эмитентов - 5% (приложения 9 и 10). Многим администрациям МО и СРФ по-прежнему выгодно занимать.

В условиях инфляции становится выгодно занимать деньги под фиксированный процент. Для этого необходимо оперативно действовать, чтобы обеспечить высокий уровень оборачиваемости средств.

В минувшем году общее количество выпусков СМО в обращении выросло на 7% и достигло 120. Состоялось или началось размещение 32 выпусков СМО 31 эмитента (10 муниципальных образований и 21 субъекта РФ) (приложение 11). Для сравнения: в 2006 г. было размещено 38 выпусков СМО.

В течение последних 4 лет рост субфедеральных облигаций практически стабилизировался на уровне 90 выпусков, при этом их объем продолжает расти в среднем на 20 млрд руб. в год (приложение 12). Количество выпусков муниципальных облигаций за прошедший год повысилось с 22 до 28, объем облигаций рос в среднем на 3,3 млрд руб. в год (приложение 13).

Размещение СМО в течение года происходило неравномерно (приложение 14). В августе 2007 г. в связи с дефицитом ликвидности произошла переоценка рисков, выросла волатильность, резко увеличилась доходность облигаций, что привело к приостановке размещений СМО в сентябре-октябре. Планы выхода на рынок СМО многих эмитентов были скорректированы, сроки перенесены. Так, в декабре состоялось или началось размещение 13 эмитентов, что соответствует 40% от годового количества размещений. По сравнению с 2006 г. первичный рынок СМО в 2007 г. сократился и по количеству выпусков, и по объему размещений. Над рынком внутренних облигаций образовался “навес” отложенных размещений объемом свыше 300 млрд руб. Размещения полного объема выпусков некоторых эмитентов, например Карелии, Магадана, Ярославской области и др., были растянуты на несколько месяцев.

На ФБ ММВБ состоялось 19 аукционов по размещению и доразмещению СМО (3 - муниципальных образования и 15 субъектов РФ). Внебиржевое размещение провели 14 эмитентов: 7 - МО и 7 - СРФ.

Общее количество эмитентов СМО в 2007 г. увеличилось незначительно - с 53 до 56 (в 2006 г. - на 7). В основном на рынок СМО выходили известные эмитенты, уже размещавшие свои облигации. Кроме того, на рынок вышли 5 новых эмитентов: 3 - муниципальных образования (городские округа: Благовещенск Амурской области; Балашиха и Электросталь Московской области) и 2 – СРФ (Калмыкия и Ивановская обл.). В 2006 г. появилось 3 новых эмитента.

Другие материалы:

Международные расчеты, их формы
М е ж д у н а р о д н ы е р а с ч е т ы — это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим между государствами, а также юридическими и физическими лицами, являющимися резидентами разных стран. Они включают расчеты по экспорту-импорту товаров, за услуги, по неторговы ...

История работы ООО «СК» «СДС – Медицина»
1997 год: Апрель – учреждена ООО СМК «Облкемеровоуголь» Июль – получена лицензия на осуществление деятельности по обязательному и добровольному медицинскому страхованию. Август – заключены договора с первыми страхователя ООО «Кузбассуголь», ОАО «Стройсервис», ОАО «Гурьевский Металлургический Зав ...

Классификация банковских операций
В условиях рыночной экономики все операции банка можно классифицировать следующим образом. Под пассивными операциями понимаются такие операции банков, в результате которых происходит увеличение денежных средств на пассивных счетах или активно-пассивных счетах, в части превышения пассивов над акти ...